Hoat động kinh doanh
Doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng trưởng đều qua các năm. Với mức tăng trưởng bình quân hàng năm khoảng 20%/năm.
Tuy nhiên lợi nhuận hoạt động kinh doanh bảo hiểm thì luôn ở trạng thái âm, chủ yếu là do việc phải trích lập dự phòng cho các khoảng bảo hiểm.
Và lợi nhuận chủ yếu của BVH, đến từ hoạt động đầu tư tài chính, sử dụng nguồn vốn huy động được từ bảo hiểm – để đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ.
Lợi nhuận hoạt động đầu tư tài chính của BVH luôn nằm ở mức cao. Vì lý do an toàn, nên tỷ trọng đầu tư của BVH tập trung vào tiền gửi có kỳ hạn và trái phiếu chính phủ.
Số liệu trên lấy từ báo cáo hợp nhất q4/2020.
Việc tăng doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm, là một phần cốt lõi để BVH có thể có nguồn vốn để thực hiện các hoạt động đầu tư tài chính của mình.
LNHD tài chính tăng trung bình 21.7%/năm, từ 2.889 tỷ năm 2015 đến 7.736 tỷ năm 2020. Lợi Nhuận sau thuế có sự tăng trưởng trỏ lại từ 2018.
Câu chuyện tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh
- Nền lợi tức trái phiếu ở mức thấp
Sau khủng hoảng kinh tế năm 2008, với việc bơm tiền ồ ạt làm cho lợi tức trái phiếu ở các quốc gia trên thế giới đồng loạt giảm sâu và kéo dài trong đó có cả Việt Nam.
Áp lực giảm lợi tức trái phiếu làm ảnh hưởng không nhỏ đến nguồn thu nhập chủ yếu đến từ tiền gửi và trái phiếu của BVH.
Và đó cũng là động lực chính cho tăng trưởng của thị trường chứng khoán.
Diễn biến dịch bệnh xảy ra, làm cho các doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn trong kinh doanh, và khó tiếp cận các nguồn vốn giá rẻ như phát hành cổ phiếu mới hay không có đủ điều kiện tài chính để thực hiện các khoản vay tại ngân hàng.
Do đó, việc phát hành trái phiếu trở nên phổ biến tại các doanh nghiệp hiện nay. Điều này, không sớm thì muộn cũng sẽ ảnh hưởng đến việc tăng lãi suất trái phiếu. Khi nhu cầu vay mượn ngày càng tăng, thì cái giá cho sự vay mượn cũng sẽ trở nên đắt đỏ hơn – là lợi tức từ trái phiếu sẽ tăng.
- Thị trường bảo hiểm phát triển
Tổng doanh thu phí bảo hiểm ước đạt 184,7 nghìn tỷ đồng, tăng 15,2% so với cùng kỳ năm 2019; chi trả quyền lợi bảo hiểm ước đạt 48,2 nghìn tỷ đồng.
Tổng tài sản của thị trường bảo hiểm ước cả năm 2020 ước đạt 552.4 nghìn tỷ đồng, tăng 21,5% so với năm 2019; đầu tư trở lại nền kinh tế ước đạt 460.4 nghìn tỷ đồng, tăng 22,3% so với cùng kỳ năm 2019; tổng nguồn vốn chủ sở hữu ước đạt 113,5 nghìn tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm 2019.
Tỷ lệ thâm nhập bảo hiểm ở Việt Nam so với các khu vực còn đang ở mức thấp.
- Câu chuyện thoái vốn
Trong văn bản mới của mình, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) vừa công bố danh sách 88 doanh nghiệp Nhà nước sẽ thoái vốn năm nay. Trong đó có BVH, thoái 3.26%. Đây là một con số nhỏ, nhưng sẽ có ảnh hưởng tương đối với BVH trong giai đoạn tới.
4. Vùng giá ở mức thấp
Hiện tại, BVH đang giao động ở mức giá 52-53, đây là một mức giá trung bình thấp trong giai đoạn năm năm trở lại đây của BVH.
Định Giá
Doanh thu phí bảo hiểm nửa đầu năm 2021 đạt 19.536 tỷ, tăng 8.7% so với cùng ky năm ngoái. Trong đó lợi nhuận sau thuế đạt mức 941,8 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái.
Dự phóng lợi nhuận sau thuế BVH năm 2021 đạt 1.693 tỷ, tăng 6.1% so với năm 2020.
Theo phương pháp hệ số so sánh PB, định giá BVH có thể rơi ở mức giá 68 – 70k trong năm 2021.
